龙信金融拟募资3亿元，大股东或突破持股上限，中煤保险渴求增资

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　　来源：北京商报

　　作者：胡永新

　　具有煤炭业股东背景的中煤财产保险股份有限公司（以下简称“中煤保险”）官宣了一份增资方案。9月29日，北京商报记者了解到，中煤保险近日公告称，该公司拟向原股东山西金融投资控股集团有限公司（以下简称“山西金控”）增发股份3亿股，共募集资金3.006亿元。若此次增资获批，中煤保险大股东山西金控持股比例将达到46.05%，超过监管划定的上限。

　　向股东募集资金的背后，中煤保险对注册资本金的增加有着怎样的渴望？该公司第三大股东中国中煤能源集团有限公司（以下简称“中煤集团”）频频萌生退意，又将如何影响中煤保险？

　　3亿元增资方案出炉

　　9月28日，中煤保险公告称，2025年第一次临时股东会于9月25日召开，会议审议并通过了《关于山西金融投资控股集团有限公司为公司增资扩股的议案》。

　　具体而言，中煤保险本次增资扩股按1.002元/股向原股东山西金控增发股份3亿股，共募集资金3.006亿元。上述增资事项需监管批准后生效。

　　据了解，山西金控是集银行、证券、保险、信托、担保、金融租赁、资产管理、小贷、要素交易、互联网金融、产业基金等金融业态于一体的全牌照金融控股集团。如果增资获批，在上海对外经贸大学保险系专家朱少杰看来，两者可以共享金融控股集团的客户资源，进一步实现保险等金融产品的交叉销售，为客户提供一站式的金融服务；推动保险产品创新，依托全金融业态的经营优势，开发“保险+期货”“保险+期权”等新业务模式；此外，资金运用灵活性和收益性有望借助于金融控股集团得到提升。

　　业内也将更多目光投向大股东持股比例将超监管上限这一维度。目前，山西金控持有中煤保险32.78%股权，如果此轮增资获批，持股比例将达到46.05%，意味着将突破监管规定的持股上限。

　　根据《保险公司股权管理办法》，单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。不过，保险公司因业务创新、专业化或者集团化经营需要投资设立或者收购保险公司的，其出资或者持股比例上限不受限制。

　　对于此次增资方案获批的可能性，北京社科院副研究员王鹏表示，若符合监管“集团化经营”例外条款（如通过协同提升竞争力）龙信金融，且风险可控，突破上限未必阻碍获批；反之则可能受阻。

　　朱少杰认为，大股东持股比例可能突破监管上限，保险公司要获得股东增资很不容易，监管为支持公司发展，会默许持股超限。需要关注的是，大股东如果“一股独大”，可能加大大股东与中小股东之间的利益冲突，引发公司治理失衡、利益侵占、风险积聚等问题。

　　中煤保险是山西省一家总部设在太原的全国性财产保险法人机构，成立于2008年10月，先后经历了多次增资，目前注册资本为12.2亿元。值得一提的是，该公司在2023年年报中曾表示，公司资本金低，限制了公司的业务发展，董事会及经营层应抓紧推动增资扩股工作，补充公司注册资本金。

　　“保险公司资本金低，易于出现偿付能力充足率不达标，引发监管部门采取监管谈话、限制高管薪酬水平、限制向股东分红、停止部分或全部新业务、责令调整业务结构、限制增设分支机构、限制商业性广告、责令调整资产结构等举措，公司正常经营受限。”朱少杰对此分析表示。

　　一股东欲退场

　　除了山西金控外，中煤保险的股东还包括长治市南烨实业集团有限公司、中煤集团、山西焦煤集团有限责任公司等。

　　从股东构成来看，中煤保险多家股东均为煤炭企业。对于中煤集团而言，近年来已多次释放清仓持股的信号。据上海联合产权交易所2024年披露的信息，中煤集团拟转让中煤保险8.2%股权，占该公司持股比例的100%。股权结构显示，中煤能源集团和晋能控股装备制造集团并列为中煤保险第三大股东，持股比例均为8.2%。

　　据了解，中煤保险与中煤集团旗下多家公司存在保险业务类关联交易。从2025年第二季度偿付能力报告来看，中煤保险的一位董事来自中煤集团，现担任中煤集团纪委委员一职。

　　在业内人士看来，由于中煤集团是煤炭行业的领军企业，其退出可能也会对中煤保险在煤炭保险领域的业务产生一定影响。朱少杰表示，如果中煤集团退出，其带来的客户资源可能会流失，煤炭保险的经营特色可能也会丧失。一般而言，保险公司股东变更会引发高管变更，公司经营理念会随之调整，引发公司治理、经营业绩、偿付能力等发生连锁反应。

　　对于股权拟转让的原因，据中煤集团此前发布的项目公告，该公司表示是为进一步调整优化国有资本布局，更好聚焦主责主业、服务国家战略。

　　近年来，保险公司股权交易市场中成交案例少之又少。这背后，诸多因素导致买家变得谨慎。“保险公司股权交易需要监管审批，对受让人的资质要求高。”朱少杰看来，保险公司股权价值评估复杂，可能导致交易双方通过多轮博弈才可能达成一致的交易价格。不可忽视的是，投资保险公司的回收期长，一般企业缺少长期投资的耐心。

　　对于买家对保险公司股权兴趣减淡的主要原因，北京工商大学经济学院硕士生校外导师支培元也表示，一方面，当前财险行业承保利润普遍承压；另一方面，资本对中小险企兴趣减弱。

　　上半年业务规模缩水

　　从中煤保险经营范围来看，涵盖财产损失险、责任险、农业险等。业绩表现层面，在经历了多年的亏损局面后，2020年中煤保险开始持续盈利，但年度盈利金额均未超过0.4亿元。

　　总经理职位经历了长达六年半的空缺后，中煤保险迎来了总经理张振军。今年4月，中煤保险召开2025年一季度工作会议。张振军指出，围绕半年目标，中煤保险将全面抓好二季度冲刺工作。其中包括聚焦车险重点板块，全力提升车险精细化经营发展能力，力争规模效益平衡发展；将聚焦非车险提升动能，切实稳住省内、安责险两个基本盘；将深耕本土、抢抓农险承保节奏，快速培育业务发展新增点等。

　　今年上半年，中煤保险保险业务收入12.3亿元，同比减少10.33%；净利润0.16亿元，较上年同期增长64.23%。

　　对于财险公司保费收入下滑的潜在原因，朱少杰表示，一是宏观经济低迷，导致企业和个人的投保意愿下降；二是财险市场竞争激烈，产品同质化程度高，迫使公司实施低价策略抢占业务；三是分入再保险业务到期引发未满期再保险费转出。

　　承保亏损是财险公司面临的普遍难题，中煤保险也不例外。该公司2024年前五大险种中，前四大险种均承保亏损，其中车险承保亏损0.36亿元。

　　根据该公司披露的今年上半年综合成本率来看，为103.18%，超过100%意味着承保亏损。

　　为减少承保亏损，朱少杰表示，一是控制保险业务运营成本，通过降低综合费用率来实现综合成本率小于100%；二是加强核保理赔管理，降低保险业务风险赔付成本，推动综合成本率下降；三是寻求差异化竞争的市场细分领域，避免低价竞争，以产品创新赢得盈利空间；四是利用好再保险工具，转移承保风险，获取分保佣金，达到改善承保绩效的效果。

　　聚焦于发展战略层面，该公司在官网表示，公司不断丰富完善轻型化发展战略，围绕“优化结构、提质增效、提升服务、创新引领”的经营发展思路，加快专业型特色化高质量转型发展。支培元认为，中小财险公司基于特色化发展路径，向专业化看齐，离不开在细分领域发力。除了科技赋能外，也可以结合地方产业定制产品，形成差异化壁垒等。

　　对于增资方案、业绩表现等相关问题，北京商报记者致函中煤保险进行采访，但截至发稿，该公司未予回复。

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